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研究結論醫藥板塊表現跑贏大盤。上證A股在過去兩周整體上漲1.03%,其中醫藥板塊上漲4.73%,跑贏市場3.7個百分點,醫藥股前期跌幅較深,但在醫藥工業十二五規劃出臺后,行業長期成長性特點又逐步被投資者所認可,近一個月內表現較為突出。
政策要聞:北京招標將實行雙信封(2012年2月6日)、北京市試點中醫養生機構準入制(2012年2月6日)、基藥擴容至村衛生室和非政府醫療機構(2012年2月8日)、北京發布社會資本辦醫征求意見稿(2012年2月9日)、商務部探討剝離門診藥房可行性(2012年2月13日)、生物產業"十二五"規劃將報國務院審批(2012年2月14日)、藥品流通價格管理辦法將出(2012年2月15日)、探索醫藥分開北京擬建"北京模式"(2012年2月15日)。
行業動態:衛生部:流行感冒病毒沒有太大變異(2012年2月9日)、統計局公布2012年1月份居民消費價格變動情況(2012年2月9日)、北京生物醫藥創新平臺成立(2012年2月10日)、廣東今年重點鼓勵社會資本辦醫(2012年2月10日)、北京特效藥品注冊審批周期將減半(2012年2月10日)、安徽4.7億幫助基層醫療機構化解債務(2012年2月17日)。
東方研究回顧:公司研究方面,我們首次覆蓋迪安診斷和太安堂,其中對于迪安診斷我們認為,公司是我國連鎖ICL企業的先行者之一,其在營銷,技術和管理體系上均有特點。目前公司在長三角市場的占有率已經超過了30%,并且借助資本平臺不斷向其他區域擴張。我們認為借助公司上市后的資本優勢和品牌效應,公司在內生和外延式增長兩方面均有機會受益于行業的成長,首次給予增持的投資評級。對于太安堂,我們認為公司擁有近500年歷史的中藥老字號,其三大傳統中藥業務奠定盈利基石,產品整合最具看點,首次給予增持的投資評級。
投資策略:隨著北京基藥招標采取雙信封制,負面政策對行業的影響看似已進入最嚴厲階段,但我們認為這也是新一輪政策導向的降價周期見底的信號,未來的政策將更多的以利好為主,同時隨著醫藥行業利潤水平的回升以及估值處于歷史底部,板塊具備明顯的投資價值,建議積極關注云南白藥、恒瑞醫藥、華東醫藥、雙鷺藥業、一致藥業、康美藥業、天士力、海翔藥業和上海凱寶等。
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